南方瑞合于9月5日返还最近三年的管理费至基金资产

近期，南方基金发布消息指出，南方瑞合三年自9月6日起开启了新一轮申购时段。不过，由于业绩未达到预定标准，公司决定于9月5日将过去三年的管理费用退还至基金财产中。

南方瑞合三年作为一只采用固定费率模式的分档基金，在业内开创了对费率改革的一次创新尝试，其核心理念是“收益共享，收益分摊”。根据基金合同的规定，在每一个封闭期的结束日，如果基金份额的期末净值未能超过期初净值，基金将无条件将前一开放期的全部管理费全额退还至基金资产中。这一机制确保了，只有当基金在封闭期内实现了正收益，基金公司才能根据其管理服务收取相应的管理费，从而实现了管理费用与基金收益的紧密挂钩。

Wind数据显示，截至9月5日，南方瑞合三年的累计单位净值为1.5799元，低于2021年9月15日1.7456元的期初净值。从业绩表现来看，南方瑞合三年的区间收益为-9.75%，跑赢业绩比较基准5.27个百分点。

那么，这只产品大概要退回多少管理费?据定期报告，该产品2021年下半年至2024年上半年的管理费合计为3447.1万元。去年7月，该产品将管理费从1.5%降至1.2%，以当时半年度月平均管理费估算，南方瑞合近三年的管理费约为3277万元。需要注意的是，因该封闭期产品运营时间并非完整的半年度区间，这一预估数据可能有一定误差。

“这几年来市场接连下跌带来净值连续下挫，投资者体验很差，都在怀疑管理费的合理性和必要性。南方瑞合三年作为此前行业试点浮动管理费的代表产品之一，履行基金合同的约定退回了管理费，受到关注也在情理之中。”一位基金业分析人士对第一财经记者表示。

事实上，这并非业内首只因业绩不达标而“白打工”的产品。9月6日，东方红产业升级公告称，因去年9月6日至今年9月6日的收益率为-21.19%，本季度对日区间适用的管理费率为0.

据第一财经查阅，除了前述产品外，公募管理人在管理费领域已有诸多探索，例如在基金份额净值跌破收益增长线期间暂停计提管理费、目标触发自动清盘且累计收益小于3%不收管理费以及现存较多的浮动费率基金。

所谓浮动费率基金，是一种根据特定条件进行调整的管理费收费方式，这些条件包括投资者持有时长、基金的产品规模或业绩表现。

以一只与业绩挂钩的产品为例，该基金管理费由基础管理费和业绩报酬两部分组成，其中50%为固定管理费，另外50%为或有管理费。在每个封闭期的最后一日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，该封闭期内的或有管理费全额返还至基金资产。

据行业专家分析，浮动费率的设计理念是为了在利益层面将基金经理与基金持有人紧密相连，从而强化投资者与基金管理团队间“利益相随、风险共承”的积极影响。然而，从当前阶段的成效来看，该产品的业绩表现并未达到原先的预期高度。

Wind数据最新披露，截至目前(9月9日)，市场上共存在142只收取浮动管理费的产品，其中主动权益类产品占据72席。在收集到近三年数据的主动权益类产品中，景顺长城价值领航两年持有期基金和华安证券汇赢增利一年持有A基金表现出色，其区间收益均为正值，分别为38.31%和10.2%。与此同时，亏损最为严重的光大阳光智造A基金，在近三年的时间内已累计下跌60.57%，显示出市场波动带来的风险。