A股市场期待分享餐饮业增长红利

　　“十一”假期，海底捞、百威亚太、美团点评等在港上市的消费题材股涨势不错。“海底捞神话”背后，是全年超过4万亿元的内地餐饮市场。与此形成较大反差的是，目前A股近3700家上市公司中，餐饮企业只有4家。A股何时能迎来自己的“海底捞”？

　　业内人士通过中国证券报呼吁：伴随着内地餐饮企业规模的迅速增长和运营模式的逐步规范，更多餐饮龙头企业应通过IPO登陆A股市场，充分发挥餐饮在拉动消费、扩大内需等方面的积极作用，也让A股市场投资者分享餐饮行业快速增长的红利。

　　发展潜力大

　　中国餐饮业早已是一个海量市场，2018年全国餐饮收入高达4.27万亿元。有券商分析师指出，我国餐饮业拥有规模最大的消费群体，餐饮是刚需中的刚需。近期各地推进的“夜间经济”发展规划中，“深夜食堂”“特色餐饮”都是重点安排。随着80、90后成为消费主力军，相比在家做饭，外出就餐的意愿正在快速攀升。美团点评CEO王兴在今年中报电话会议中表示，长远来看，中国的城市人口有8.6亿，按照每人每天吃三顿饭计算，每天需要吃25亿顿饭！

　　也许正是看到了内地餐饮业的巨大潜力，近年来餐饮企业赴港IPO力度持续加强。2018年9月海底捞在港交所上市，今年9月市值一度突破2000亿港元；美团点评近日市值超过4900亿港元，原因也是占营收近60%的餐饮外卖业务被投资者持续看好。除海底捞外，港交所还聚集了呷哺呷哺、味千(中国)、唐宫中国等20余家餐饮上市企业。就在近期，国内知名餐饮连锁品牌九毛九集团向港交所递交招股书。

　　数据显示，截至9月30日，沪深两市近3700家上市公司中，仅有西安饮食、全聚德、广州酒家、ST云网(湘鄂情更名而来)等寥寥数家餐饮企业。截至9月30日收盘，4家公司总市值合计仅有211.7亿元，广州酒家是其中仅有的百亿市值个股，市值136亿元。从上市时间看，最早的西安饮食早在1997年便已上市，最晚的广州酒家于2017年上市。

　　餐饮企业需重新定位

　　一位资深投行人士告诉中国证券报记者，餐饮业A股上市公司少，有其自身原因。餐饮企业往往现金交易多、采购与经营账目不够透明，可持续盈利能力也较差，因此比较难达标。

　　中国烹饪协会会长姜俊贤解释说，“营改增”以前，一些中小餐饮企业在税收等方面确实存在不太规范的情况，但“营改增”以后，餐饮企业原来让人担心的很多问题都能得到解决。此外，随着互联网支付迅速普及，真正使用现金结算的消费者只占非常小的比重。“现在餐饮企业在税务上已经规范很多，市场各方过去对于餐饮企业的担心应该改变一下，资本市场需要改变传统的思维和眼光，重新认识国内餐饮企业，尤其是上规模的餐饮龙头企业。”

　　唐宫中国、海底捞等内地餐饮品牌在港交所成功上市就是例证。姜俊贤表示，香港交易所作为成熟资本市场，对申请IPO的公司在财务等方面的要求十分严苛，并不容许半点纰漏。

　　内地资本实际上早已敏锐捕捉了餐饮业中的商机。专注餐饮消费投资的番茄资本创始人卿永此前表示，2018年以前，投资餐饮项目的机构和资金都呈现下降态势，但2018年以后可以明显感觉到一二级市场对餐饮项目的关注迅速增多。

　　喜茶、奈雪的茶、瑞幸咖啡等网红餐饮品牌的崛起背后均有资本助力。头部餐饮企业也加大自身的战略投资布局，海底捞旗下有海悦投资，以面馆起家的九毛九也通过多元化投资，孵化培育了“太二”酸菜鱼等其他餐饮品牌。

　　亟需借力资本市场做大做强

　　作为竞争程度较高的行业，我国餐饮业集中化程度并不高。根据中国烹饪协会数据，2018年我国餐饮百强企业总营收2410.7亿元，占全国餐饮收入5.6%，百强企业集中度有所降低。

　　卿永认为，过去餐饮业集中度比较低，未来餐饮业趋势将走向集约化。过去国内没有一个品牌营收可以占据全国餐饮总营收的1%，未来这种企业会逐渐出现。

　　中国证券报记者查阅《财富》杂志近三年公布的世界500强名单，麦当劳、可口可乐、雀巢、百事等食品相关公司都是或曾是世界500强公司。但在这些与内需紧密相关的产业领域，并没有中国公司的身影。

　　根据美国餐饮协会的报告，预计2019年美国餐饮市场规模达到8630亿美元，是全球最大的餐饮市场。美国餐饮行业集中度较高，约有60家左右上市公司。

　　麦当劳、百胜等品牌的全球扩张固然因为快餐容易标准化、工业化，但也离不开资本市场的支持。一位投行人士表示，当一个餐饮企业发展到一定规模时，会希望通过上市上一个台阶。同时，餐饮行业本质上是劳动密集型，人员流动性很强，通过上市可以实现对员工和管理层的激励。

　　海底捞成立于1994年，上市前门店为362家。根据招股书，海底捞总店数到2022年将达到720-770家。这意味着上市后3年之内海底捞开店总数将大大超过上市前的开店数，没有资本市场的助力，海底捞不可能如此快速扩张。

　　姜俊贤表示，餐饮企业通过资本市场融资可以实现规模扩张、吸引人才、降低成本、扩大品牌影响，也能改善餐饮企业经营中存在的小、乱、差问题。另一方面，上市对餐饮企业经营管理提出更高的规范性要求，带动整个餐饮行业不断朝着规范方向发展。（杨洁?胡雨）